Sommet du G20 : les principales pistes de réflexion

Voici quelques unes des pistes de réflexion que les chefs d'Etat et de gouvernement du G20, réunis vendredi et samedi à Washington, passeront en revue pour réformer le système financier international et relancer l'économie mondiale:

-          L'organisation de la sphère financière: comment rendre la réglementation financière plus efficace et éviter que se forment de nouvelles bulles spéculatives.

-          Elargir le champ de la régulation: les fonds spéculatifs, les entités hors bilan ou les banques d'affaires américaines échappent à la régulation des banques centrales. Or ils accordent du crédit, donc créent de la monnaie, prérogative traditionnelle des pouvoirs publics, et sont facteurs d'instabilité.

-          Paradis fiscaux: plus de 400 banques, deux tiers des 2.000 "hedge funds" (fonds spéculatifs) et deux millions environ de sociétés écran y sont installés, gérant quelque 10.000 milliards de dollars d'actifs financiers (quatre fois le PNB de la France), selon Transparency International. Ni régulés, ni transparents, ils peuvent entraîner dans leur chute l'ensemble du système financier mondial. Mais leur réforme se heurte à de fortes résistances des pays concernés, qui ont parfois des rôles pivot, comme le Luxembourg, dont le Premier ministre Jean-Claude Juncker préside l'Eurogroupe.

-          Les normes comptables et prudentielles sont actuellement "pro-cycliques", c'est-à-dire qu'elles renforcent les cercles vicieux ou vertueux: elles incitent les banques à prêter moins en période de ralentissement économique et plus en période de croissance, alors que l'inverse serait souhaitable. Elles incitent à vendre lorsque les marchés chutent, ce qui alimente la baisse.

-          Rémunérations dans la finance: il s'agit de demander aux banques de revoir leurs systèmes de rémunération, qui incitent actuellement à prendre des risques et à rechercher les gains à court-terme, en ignorant les pertes potentielles à long terme.

-          Titrisation: les banques revendent les crédits qu'elles accordent sous la forme d'actifs financiers complexes, ce qui, dans le cas des "subprime", les a incitées à prendre plus de risques et à prêter à des individus insolvables. La titrisation a disséminé le risque dans le secteur financier mondial, totalement gangrené. On pourrait demander aux banques de conserver une part des actifs titrisés.

-          Agences des notation: accusées de ne pas avoir vu venir la crise et d'avoir jugé très sûrs des produits financiers toxiques, elles pourraient être soumises à une surveillance accrue.

-          Comment mieux associer les pays émergents aux affaires du monde? Le G7 doit-il devenir un G20? Comment leur donner plus de poids au sein du Fonds monétaire international (FMI)? L'Europe est prête à envisager que les postes de directeur général du FMI et de la Banque mondiale, traditionnellement réservés le premier aux Européens et le second aux Américains, soient attribués sans condition de nationalité. Le Forum de stabilité financière, qui réunit les régulateurs et autorités de tutelle de certains pays, pourrait être ouvert à des pays émergents.

-          Le FMI: les Européens souhaitent renforcer son rôle dans la surveillance des politiques économiques, des taux de change et des déséquilibres courants et dans la prévention des crises financières.

-          Relance de la croissance mondiale: les différents pays pourraient discuter de plans de relance coordonnés. A l'instar de la Chine, les pays émergents, qui ont les ressources pour les financer, pourraient lancer de grands travaux pour moderniser leurs pays et stimuler ainsi la croissance mondiale en important. La nouvelle administration américaine envisage des plans de relance pour doper la consommation et remettre en état leurs infrastructures (transports ferroviaires, routes...).