Le passage d'un ordre en Bourse: un itinéraire complexe à la seconde près

Voici le cheminement classique d'un ordre en Bourse du client à l'opérateur boursier.

1/Le client particulier passe directement ses ordres sur Internet via des sites spécialisés. Il choisit les titres qu'il souhaite avoir en portefeuille et n'est pas forcément encadré par des professionnels.

Le particulier peut aussi s'adresser à un gérant de portefeuille employé par sa banque. On distingue deux types de gestion : la gestion sous mandat, le client n'a pas de droit de regard sur les options prises par son gérant, ou la gestion conseillée où il peut lui-même choisir les ordres qu'il va passer.

Le gérant envoie les ordres passés pour le compte de ses clients à une table de négociation qui les répercute auprès de l'opérateur boursier.

2/La table de négociation ou salle de marché.

La plupart des banques en possèdent une, ainsi que les courtiers (Oddo Securities, Gilbert Dupont, CM-CIC Securities...).

Une table de négociation comporte en moyenne de 6 à 15 personnes. A l'intérieur des équipes, on retrouve des analystes spécialisés soit par secteur soit par zone géographique et des négociateurs qui recherchent le meilleur prix.

Une table comme celle de Natixis AM passe entre 7.500 et 8.000 ordres par jour pour le compte de clients particuliers ou institutionnels.

3/ La plateforme boursière.

La directive sur les marchés d'instruments financiers (MIF) du 1er novembre 2007 a bouleversé le paysage boursier en brisant le monopole des opérateurs historiques (NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse...) et en autorisant l'émergence de plates-formes alternatives.

L'opérateur Chi-X a ainsi été lancé en 2007 et est devenu l'an dernier, grâce à une politique tarifaire très concurrentielle, la deuxième plateforme boursière en Europe. Elle a traité l'an dernier 1.580 milliards d'euros de transactions en actions, passant ainsi devant NYSE Euronext, qui n'a récolté que 1.533 milliards d'euros sur la même période, d'après les statistiques compilées par la Fédération européenne des Bourses.

D'autres opérateurs alternatifs ont été lancés comme Turquoise, née en 2008, à l'initiative de neuf banques ou encore Bats Europe.

Les plates-formes boursières confrontent les ordres d'achats et de ventes pour servir un maximum de clients.

Entre le passage d'un ordre par une table de négociation et son exécution par la plateforme boursière, il s'écoule aujourd'hui en moyenne entre 300 et 400 millisecondes.